威九国际◈✿，新能源开发◈✿，威九国际66m66m◈✿。宇宙开发◈✿！2024年对光伏行业而言意义非凡◈✿，2023年底初显行业格局变化的苗头◈✿，在这一年演变为无法回避的问题◈✿，产业链上下游进入“洗牌”阶段◈✿，光伏业发展态势从“高歌猛进”切换成“理性调整”◈✿。

　　在技术层面◈✿，这一年N型技术迅速崛起爆发◈✿，市场地位稳步攀升◈✿，意味着光伏技术的新一轮迭代拉开大幕◈✿，而随着2024年上半年各家厂商半年报的披露◈✿，业绩数据的显著变化◈✿，同样标志着光伏发展史又一道重要分水岭的形成◈✿。

　　证券之星注意到◈✿，虽然当前以TOPCon为首的N型电池技术已实现了大规模的产能落地并站稳脚跟◈✿，但光伏行业的“技术分歧”并未缓解◈✿，业内目前最大观点碰撞可以概括为“五年之争”◈✿，即未来5年内◈✿，哪一种技术路线能成为行业主流？尽管业内目前根据技术类型细分出了3种N型电池技术路线◈✿，但关于TOPCon和XBC的争论明显更多◈✿。

　　但目前来看78mppt威九国际免费版◈✿，XBC电池要想实现低成本量产还有较大阻碍◈✿，而在对比光伏装机需求增量和供给端产能逐渐落地的情况下◈✿，XBC大规模扩充的动力也明显不足◈✿，加之在技术层面XBC电池双面率短板明显◈✿，单瓦成本刚性限制的制约下◈✿，想要如业内所言跻身主流地位还需要海量的资金投入◈✿。

　　现阶段◈✿，坚持TOPCon路线.SH)◈✿、钧达股份(002865.SZ)◈✿、一道新能◈✿、正泰新能等◈✿；而选择XBC路线的则主要以爱旭股份与隆基绿能为首◈✿。

　　证券之星注意到◈✿，在业内◈✿，“XBC与TOPCon技术之争”并不是一个秘密◈✿，事实上◈✿，早在2022年8月24日◈✿，隆基绿能管理层在2022年上半年投资者交流会上明确表示◈✿：“我们认为 TOPCon是一个过渡性的技术路线◈✿。”

　　此后◈✿，眼见TOPCon快速发展◈✿，产能迅速落地◈✿。但在隆基绿能2023年上半年业绩投资者交流会上◈✿，公司董事长钟宝申依然明确表示◈✿：“我们依然坚持◈✿，其(TOPCon)是一个过渡性产品的观点”◈✿，“在未来的5-6年或者说到2028年-2029 年◈✿，XBC电池会是晶硅电池的绝对主流◈✿，包括双面和单面电池◈✿。”

　　7月4日◈✿，钟宝申在投资者交流会上表示◈✿，隆基全面投资XBC技术的战略已十分清晰秋元彩香◈✿，未来大量的产品会采用XBC类电池技术路线◈✿。XBC技术是单结电池终极技术路线年内主流技术平台等◈✿。

　　几次旗帜鲜明且笃定的表态◈✿，不仅在行业中释放了一个显著信号◈✿，也给所有人强化了一个认识◈✿：隆基绿能要在XBC路线一路走到底◈✿。

　　隆基绿能对于XBC技术的推崇是有原因的◈✿，理论上XBC电池结构有以下三个优点◈✿：一是正面没有金属栅线遮挡◈✿，转换效率高◈✿；二是非常美观◈✿，特别适合应用于分布式光伏场景◈✿；三是通用性好◈✿，TOPCon◈✿、HJT78mppt威九国际免费版◈✿、PERC◈✿、叠层电池等都可以跟XBC技术相结合◈✿，叠加工艺继续扩大效率优势◈✿。

　　但抛开XBC目前存在的几项技术制约来看◈✿，即便是要想跻身主流地位◈✿，在当下却面临着一个严峻的考验◈✿：对比今后的供需两侧的增长情况◈✿，XBC的产能扩张缺乏动力◈✿。

　　具体而言◈✿，根据中国光伏协会预测◈✿，乐观情况下◈✿，到2028年全球光伏装机容量大约有561GW◈✿，对应的组件出货约为674GW◈✿。而在供给方面◈✿，到2028年◈✿，预计TOPCon产能将达到983GW, 将占据主流供给地位秋元彩香◈✿。

　　进一步来看◈✿，若组件需求来到674GW◈✿，对应电池环节产能约1379-1444GW◈✿，对应供需比2.67-2.14◈✿；即使剔除存在的PERC产能后◈✿，先进产能的供需比依然高达2倍以上◈✿，远超1.1倍的供需平衡线◈✿；因此电池环节将长期保持产能严重过剩的状态◈✿，行业内各企业新扩产动力不足◈✿，换言之◈✿，今后一段时间里TOPCon产能领先优势将使得该技术维持主流供给的地位秋元彩香◈✿。

　　而剩下的唯一可能提供扩产动力的是市场需求缺口◈✿。根据天合光能战略◈✿、产品与市场负责人张映斌在8月份的一场演讲中表示◈✿，以2023年为例◈✿，头部10家企业占据约78%的市场份额78mppt威九国际免费版◈✿。假设这一比例在2028年保持不变◈✿，头部10家组件企业出货约524GW◈✿，对应电池需求将达到576GW◈✿。目前◈✿，根据这些公司的现有产能和规划总和来估算◈✿，约存在61GW的电池缺口◈✿。但与此同时◈✿，许多专业厂商的产能已达到259GW◈✿，因此◈✿，头部10家的出货需求完全可以通过这些专业产能来满足◈✿。

　　那么有没有一种可能◈✿，即便是供需比明显失衡◈✿，企业还要选择扩产？当然有◈✿，只要投资回报率足够高◈✿，依然可以驱动厂商来搏一搏◈✿。但是就目前数据测算来看◈✿，这种情况目前仅存在理论可能◈✿。

　　今年7月12日晚间◈✿，隆基绿能公告显示◈✿，为加快推动BC二代技术产业化◈✿，根据产能布局规划◈✿，隆基绿能拟投资建设隆基绿能光伏(西咸新区)一期年产12.5GW高效BC电池项目◈✿。项目预计总投资32.06亿元◈✿，其中固定资产投资27.49亿元(含部分存量资产改造和利用)◈✿，流动资金4.57亿元◈✿。

　　以此测算◈✿，隆基绿能BC二代电池单GW投资成本大约2.56亿元◈✿，而目前行业内优秀厂商的TOPCon电池单GW的建设成本已经逼近1.1-1.2亿元左右◈✿。

　　综合公开数据来看◈✿，单GW投资XBC要比TOPCon高1亿/GW以上◈✿，制造成本大概至少要高8分钱到1毛钱每瓦◈✿。考虑到随着未来技术的发展◈✿，成本都有可能继续下降◈✿，XBC与TOPCon二者成本差异可能会降低到5分/瓦或34分/瓦左右就比较困难了◈✿。

　　由于XBC有一些“刚性成本”无法完全抹平◈✿，包括更高折旧◈✿、更厚的硅片◈✿、更多银浆◈✿、相对低良率及特殊组件封装等◈✿。

　　而根据测算◈✿，XBC即使在全球高价值市场(高辐照&高BOS)◈✿，客户价值大约4分钱左右◈✿。鉴于有客户愿意为了美学买单◈✿，初期溢价大概1美分/W◈✿，基本可以覆额外成本增加◈✿。但随着时间的推移◈✿，这个溢价一定会减少◈✿。

　　事实上◈✿，TOPCon相对PERC去年的溢价至少有1毛钱或7◈✿、8分钱每瓦◈✿，但是现在只有12分钱/W◈✿，甚至持平◈✿。因此随着时间的推移和规模的扩大◈✿，BC的溢价无法一直维持◈✿。即使假设未来溢价还能有56分/W◈✿，在这样的情况下◈✿，XBC的投资至少需要6年回本

　　从另一个角度来看◈✿，XBC要成为市场主流◈✿，至少需要投资400GW◈✿，因为市场需求为700GW◈✿，XBC的市场份额需超过50%才能成为主流◈✿，这也意味着至少需要1000亿的投资◈✿。在当前行业状况和资本融资的背景下◈✿，这1000亿的资金来源尚需进一步探讨◈✿。

　　回过头来看◈✿，TOPCon能够迅速占据主流正是得益于从产品◈✿、技术到产业合作等环节上◈✿，全产业链的配套与融合不断加深◈✿，以及更高的成本节约性◈✿，是技术温和迭代的首选◈✿。

　　具体而言◈✿，TOPCon相关产线可兼容了上一代PERC 关键设备和工艺◈✿；其二◈✿，我国对TOPCon整线全套核心设备自主可控◈✿；其三◈✿，TOPCon产线投资及电池◈✿、组件所用的辅材成本较其他n型技术明显要低◈✿，并且还在持续下降◈✿。

　　以HJT电池技术的数据来对比◈✿，HJT的温度系数和双面率都很好◈✿，但与TOPCon量产的效率并未拉开差距--效率只高0.2%◈✿，组件功率大概高5W左右◈✿，HJT装备的单GW投资却几乎是TOPCon的3倍◈✿。

　　InfoLink研究报告表示◈✿，目前看来光伏电池的下一次技术迭代不会太快来临◈✿，TOPCon电池在未来5内将持续为市场上最主要的产品◈✿。据其预测◈✿，2028年◈✿，TOPCon技术市占率将达到75%◈✿。

　　另外从理论上讲◈✿，电池设计需要考虑的关键因素是光吸收◈✿、钝化78mppt威九国际免费版◈✿、多子传输之间的平衡◈✿，就目前已知的领域◈✿，接触钝化加poly的体系是最优的量产方案◈✿，当攻克了硼扩和poly沉积等关键技术后◈✿，TOPCon自然成为了头部企业的首选◈✿。

　　InfoLink报告则指出秋元彩香◈✿，TOPCon电池由于其高转换效率和稳定性能◈✿，适合用于大规模地面电站◈✿，这些电站需要在广阔土地上实现最大化的能量输出◈✿，在每瓦度电成本(LCOE)中也相比其他技术更具优势◈✿。

　　TOPCon的度电成本优势主要体现在低辐照优势及双面率优势上面◈✿。其为正背双面接触结构◈✿，XBC为交叉指状背接触结构◈✿。XBC结构决定了其正面无遮挡◈✿，背面遮挡率和Poly Si寄生吸收却远高于TOPCon◈✿。通过理论推算及实际测试◈✿，TOPCon的双面率较XBC高15%◈✿。

　　双面率越高◈✿，在双面场景下单瓦发电能力越强◈✿。通过模拟不同地面反射率情况下TOPCon与XBC发电量差异◈✿，可见5%30%的地面反射率对应TOPCon单瓦发电能力增益为0.4%1.09%◈✿。地面反射率越高◈✿，单瓦发电能力差异越大◈✿。

　　此外◈✿，光伏组件大部分时间都是在低于1000W/m2的辐照度下工作◈✿，因此低辐照性能越优◈✿，组件单瓦发电能力越高◈✿。XBC因其背接触的工艺结构◈✿，而具有低并联电阻特性◈✿，导致其低辐照性能相比TOPCon低了约5%◈✿。

　　换言之◈✿，如果未来几年有一种技术能够实现对TOPCon当前市场地位的替代◈✿，那么这种技术的单GW投资◈✿、产业链配套成熟度◈✿、效率差距等一定要拉开相当大的差距◈✿，这样才具备投资的现实价值◈✿，但目前来看◈✿，暂时还没有这种足够领先的技术问世◈✿。

　　而5年后◈✿，即便是进入了叠层时代◈✿，那么TOPCon等两面电极接触结构电池更适合与钙钛矿等形成叠层◈✿，TOPCon+钙钛矿叠层有望突破电池效率30%以上◈✿，依然具有强大的竞争力◈✿。

　　TOPcon电池的综合优势造就了它当下的市场地位◈✿，相比之下◈✿，目前XBC电池在技术端◈✿、应用端◈✿、市场端都存在不同程度地难点◈✿，而押注BC路线的厂商们也在技术攻关的过程中出现过“战略摇摆”◈✿。

　　今年3月12日◈✿，ABC电池与组件全球龙头爱旭股份公告披露◈✿，拟投资27.15亿元◈✿，将浙江义乌基地现有的25GW PERC电池产能◈✿，升级改造为TOPCon电池产能◈✿。该项目4月份启动◈✿，预计今年下半年投产◈✿。

　　3月18日◈✿，爱旭股份再次宣布◈✿，拟投资60亿在安徽滁州建设15GW N型TOPCon电池产能◈✿，预计今年底前陆续投产◈✿。依次测算◈✿，预计到今年年底◈✿，这位业内ABC电池龙头旗下的N型TOPCon电池产能实际上已超越了N型ABC电池及组件产能◈✿。

　　证券之星注意到◈✿，在今年6月份的新品发布会上◈✿，钟宝申表示◈✿，5年内XBC将成为绝对主流◈✿，市占率将超过50%◈✿。他甚至破天荒地提出◈✿，要和所有人打赌◈✿，赌注是一个亿◈✿。

　　董事长亲自为技术路线站台并为此愿意和所有人打赌◈✿，这种表态变化足以看出隆基绿能的心境并非云淡风轻◈✿，也从侧面反映BC路线在从实验室走向大规模量产过程的艰难◈✿。

　　事实上◈✿，在经历了2024年上半年的巨亏后◈✿，隆基绿能的战略布局也出现变化◈✿。9月19日晚◈✿，金阳新能源发布公告◈✿，其间接全资附属公司金阳(泉州)已与福建钜能电力有限公司◈✿、隆基绿能订立合资协议◈✿，订约方将共同成立合资公司◈✿，生产HBC太阳能电池◈✿。

　　9月21日◈✿，隆基绿能回应称秋元彩香◈✿，本次与金阳合作的HBC项目◈✿，与隆基自己的HPBC二代是完全不同的技术工艺◈✿。同时◈✿，隆基自己的HBC技术量产中试线也在正常推进中◈✿，与金阳的技术路线是相互独立的◈✿。

　　证券之星注意到◈✿，根据协议◈✿，钜能◈✿、金阳(泉州)将以现金及注入资产方式分别出资3.46亿元◈✿、1.80亿元◈✿，分别占股52.51%◈✿、27.31%◈✿，而隆基则将以西安航天产业基地的四条PERC生产线% ◈✿。

　　此外◈✿，合资公司将把隆基的这四条PERC生产线升级为高效率HBC生产线◈✿。符合效率及质量等各方面相关的合同规范后◈✿，合资公司将向隆基或其关联公司出售其生产的大部分HBC太阳能电池◈✿，并由隆基或其关联公司进一步封装成组件销售◈✿。

　　公告一经发布后◈✿，引发了多方推测◈✿。此前◈✿，隆基绿能披露投资者关系活动记录表显示78mppt威九国际免费版◈✿，进入今年上半年◈✿，公司的HPBC二代电池量产线全线贯通◈✿，技术成本指标全面达标◈✿。基于HPBC二代技术◈✿，公司推出了面向集中式市场的Hi-MO9 组件◈✿，输出功率高达660W◈✿。在产品发布后不到2个月时间◈✿，公司已获得超过1GW订单◈✿。

　　在宣称HPBC二代技术高歌猛进的同时◈✿，隆基此番参与的HBC项目却为何和自己的HPBC二代是完全不同的技术工艺？到底孰优孰劣呢？如果是自家技术更优秀◈✿，那何必大费周章和其他厂商合作呢？若是自家技术落后◈✿，那么仅仅占股两成的合资公司又如何反哺企业？

　　合理的猜想是◈✿，隆基绿能目前的HBC量产是不是存在某种问题？技术或是专利方面存在交叉？又或是公司在XBC路线上的技术储备缺乏◈✿，必须依靠合作的方式才能实现XBC产品量产呢？

　　根据公告显示◈✿，金阳新能源仍旧保留知识产权◈✿，通过知识产权合作的方式向合资公司注入技术◈✿，合资公司通过支付许可费使用生产及制造HBC产品所需的知识产权◈✿，而这对于隆基绿能来说并不像占据了有利条件◈✿。

　　实际上秋元彩香◈✿，隆基绿能在豪赌BC技术路线GW高效单晶电池项目举行投产仪式◈✿。彼时宣传资料声称该项目承接着隆基集团高效N型TOPCon电池技术成果转化◈✿，发挥着提升产品市场竞争力◈✿、占有率的关键作用◈✿。

　　钟宝申也曾对外表示◈✿，“毕竟TOPCon比PERC在性能上有明显的提升◈✿。虽然我们说有更好的◈✿，但是远水解不了近渴◈✿。”

　　而隆基绿能此前推出的Hi-MO9电池实际上就是TOPCon电池◈✿。Hi-MO9采用了BC电极结构的TOPCon技术◈✿，即TBC技术◈✿。这种技术是在主流的TOPCon技术基础上◈✿，通过改变电极结构来提高电池的性能◈✿。

　　钟宝申曾对外表示秋元彩香◈✿，“隆基一直坚持长期主义”◈✿。但真正的长期主义者应该关注行业发展的每一个阶段◈✿，理解技术演进的复杂性和必要性◈✿，而不是错过行业主流的“过渡性技术路线”◈✿，不积硅步◈✿，无以至千里◈✿。长期主义者的胜利恰恰是建立在一次次过渡技术上的领先◈✿。

　　基于此◈✿，考虑到XBC电池本身技术攻关难点仍需克服◈✿，实验室转量产不及预期◈✿，应用场景偏向小众的情况◈✿，加之未来TOPCon 组件出货量预估的技术市占率占比在70%至80%◈✿，假设XBC能够解决低成本量产的难题◈✿，但能否形成足够高的投资回报率◈✿，又是否获得充分的扩产动力和足够的市场空间支撑◈✿，统统都是未知数 ◈✿。(本文首发证券之星◈✿，作者李朋)

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